一、引言

2018年4月，中国国家主席习近平在博鳌亚洲论坛开幕式中强调了中国的改革开放对中国乃至世界的重要影响，并表示中国在扩大开放方面将进行四大举措，其中在放宽市场准入举措中尤其强调了金融业方面，金融发展对经济的影响作用不言而喻。在中国特色社会主义迈向新阶段、市场准入条件不断放宽的形势下，不断探索金融理论与实践经验，进一步推动金融改革就成为当前所要研究和关注的问题。

自Goldsmith对金融发展的过程和规律进行了描述和分析之后，国内外众多学者开始对金融发展进行深入研究，国外学者偏重理论研究，具有代表性的是金融结构理论和金融抑制理论，我国学者在实证分析方面取得了巨大进步。然而，无论是国外学者还是国内学者都普遍关注金融对经济实体的影响，尽管包括Lucas在内的一部分学者认为金融发展对经济实体不会产生影响，但仍有一部分学者如Levine指出金融发展对经济实体会产生积极的影响。不难看出，金融发展不仅需要理论研究，更重要的是要和具体的实际经济相适应，就我们国家来讲，我国的金融业怎么样顺应进一步改革开放潮流，逐步步入相应的发展过程从而更利于经济增长才是新时代金融发展面临的重要问题。

二、金融发展理论的历程及演变

根据吴晓求、许荣对金融发展理论演变过程的梳理，可以将金融发展理论划分为三个阶段，即早期金融学、现代金融学和新金融经济学。

早期金融学阶段。这一阶段以形成中央银行调控货币供给机制为显著代表，这一体制的形成为宏观政策尤其是利率的分析提供了基本框架，同时也展示了人们对金融的研究从货币和信用角度转变为银行与利率视角的过程。这一时期，最初的研究紧紧围绕商品、货币、数量与价格展开，其代表成果有古典学派的“货币数量论”以及马克思提出的货币必要量。随着新的范畴——金融学的逐步形成，人们关注的焦点继而从价格转向了利率。其中，研究的核心焦点在于信用货币的创造机制，通过建立IS—LM模型探索货币供给与需求的均衡，并指出货币当局能够利用此机制进行货币的宏观调控。

现代金融学阶段。这一阶段，学者们将资本市场因素纳入影响范围，也指出资本市场的发展促进了现代金融学的演进。20世纪50年代之后，资本市场开始蓬勃发展，金融市场不断发生变革，经济学家们开始将研究视角转向资本市场。资本市场将经济运行纳入到新基础之上，经济主体则需要随着新平台规则的变化而调整，这就决定了金融理论的根本性变化。

在资本市场及金融结构发展的基础上，现代金融学应运而生，以马柯维茨的《证券选择组合》为代表。此后，越来越多的学者围绕资本市场资本定价进行了研究，先后提出了资本资产定价模型、有效市场假说理论等，这些理论不仅推动金融实践的重大发展，在促进金融全球化的过程中仍发挥显著作用，在当今仍然为金融市场参与者提供必要的参考价值。

新金融经济学的探索。现代金融学虽然对金融实践的探索产生了重要的影响，但仍然存在不足之处，现代金融理论在指导实践的过程中出现过失败的教训也证明这一点。究其原因，在于现代金融学理论建立于完美的理论假设基础上，而金融实践面临着不可控因素，出现一系列现代金融理论无力解释的金融异象，如,日历效应，市场过度反应，等等。面对挑战，新制度金融学在现代金融学理论基础上对制度因素产生的影响进行了探索；而行为金融学则侧重于投资者的非理性因素。然而，无论是新制度金融学还是行为金融学，都没有完全脱离现代金融学理论制度框架，也没有建立独立完整的理论框架。

由此可知，新制度经济学以及行为金融学都是对新金融经济学的一种探索，现代金融理论体系仍将长时期存在并发挥作用。在金融理论体系稳定的大背景下，我国金融理论研究更应与金融改革与发展实践相结合。

三、我国金融发展理论的现状与历程

我国金融理论的探索建立在金融改革的基础之上，反过来也促进了金融改革的进程，尤其是1978年的改革以来，金融界出现了空前的理论研究高潮，此后我国金融理论探索与金融变革实践紧密结合，相互促进，相互发展，金融理论的探索推进了变革实践的进程，当金融变革实践出现难题，又促进金融理论的探索与研究。

改革开放以后，我国金融理论的探索分为了五个阶段：第一阶段国有大银行论，在这一阶段中它运用马克思的货币信用理论，打破了计划和财政的桎梏，使银行成为促进经济发展的主力军；第二阶段金融调节论，金融调节论立足于“计划调节和市场调节”的时代背景下，解决了银行发挥融通和筹措资金的作用问题，传播了西方关于金融压抑论和金融深化论的理论思想，打破了人们思想上的束缚；第三阶段金融核心论，改革过程中，关于姓资还是姓社问题的分歧成为改革的阻力，在此背景下，国家领导人提出“金融是现代经济的核心”，围绕这一思想，金融核心论吸取国外“金融结构论”的理论精华，为以后金融体制的演进奠定了理论基础；第四阶段金融安全理论，这一理论的提出建立在20世纪末的亚洲金融危机的基础上，面临金融危机的考验，中国经济和金融在“巴塞尔协议”的监督领导下，达成了“金融安全理论”的共识，为我国金融走向市场化做了准备；第五阶段金融国际化理论，这一时期金融市场更加开放、金融机构更迭兼并、金融工具创新多样。21世纪初，中国正式加入WTO，历经5年的过渡，中国的金融势必要与国际接轨，要走向更加开放更加竞争的局面，如何面向国际化就成为中国金融改革所关注的焦点。

文章来源：《金融理论与教学》 网址: http://www.jrllyjx.cn/qikandaodu/2020/0904/394.html

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